续运作c发行和收缴贷款等，而这些贷款未必能被兑换成现金。总之，银行在运作中享有特权而不必偿付其债务。2禁止跨州的支行存在，加上交通不便，这阻止了银行可以准时向异地银行兑换纸币。

    ［27］ses,hunacti一n,p440

    ［28］有人打了这样一个比方，银行希望人们不会同时兑换其财产，就好像工程师在建桥的时候会想到这样一条原理：这个城市里的每一个人不可能同时穿过这座桥。但是这是完全不同的两个问题。人们穿过大桥只是在寻求一种服务；他们不像银行存款人那样拥有对财产的合法所有权。对于那些盗用别人钱财而又从来没被抓住的人，一个更为恰当的比方也许能使我们提防他们。当偷窃或欺骗发生的时候，罪案也就发生了，而不是在人们发现了偷窃和欺骗时，它才发生。

    ［29］自由至上的法律体系可能将”一般存储凭证”凭它仓库可以向存储人归还所有相同性质的商品视为”特定存储凭证”，”特定存储凭证”就像载货清单c当票和船坞仓库存货凭单等一样，它确立了对特定的专用物品的所有权。如一fexasah3rded，　b一st一n：　little，　br一n，　1867，　pp126132，特别是pp139141。

    ［30］一些作者叫嚣道，联邦储备系统是成员银行拥有的，但这只是合理的想像而已。实际上，这只意味着必须因联储给予的援助而支付税款。如果私营银行真的拥有联储，那为什么联储的官员要由政府任命，”拥有者”难道在政府的立场驱使下被迫”拥有”联邦储备委员会所以联邦储备银行只能被称为是政府机构。

    ［31］参见ses,hunacti一n,pp576578。哈耶克教授在对奥地利理论著名而精妙的阐述中，很早就说明了，这一理论是如何被充分运用到这样的情况中，即在未被利用的因素存在时发生了信贷扩张。参见hayek,pricesandpr一ducti一n,pp9699。

    ［32］haberler,pr一sperityanddepressi一n,chap3

    第48节：关于周期的实证理论17

    ［33］ses,hunacti一n,pp556557米塞斯同时反驳了一个古老的观点，即繁荣的特征是将”流动资本”不当地转变成”固定资本”。如果事实如此，那么危机将揭示出流动资产的稀缺，同时将抬高例如工业原料的价格。然而在危机时，这些工业原料却显得过多，也就是说，以”流动资本”和”固定资本”的形式，资源被不当地投资到高级生产领域。

    ［34］对这些生产进程的进一步讨论，参见dann,ics,1956。

    ［35］在这一问题上”支持银行”的立场，参见fahayek,arythe一ryandthetradeanacti一n,pp570,789n;phillipsetal,bankgandthebesscycle,pp139ff。

    ［36］这些追随者的错误在于，当他们解释利息时，他们没有接受弗特和米塞斯纯粹时间偏好理论中关于利息的部分，而是固守于折中的”生产力”因素。见注解5的参考书目。

    ［37］米塞斯指出hunacti一n,p789n如果银行仅仅降低其贷款的利息收费，是不会使它们的信贷扩张的，它们将让债务人受惠，不会造成商业周期。

    ［38］h,pp145ff;也可参见p159。银行必然总是希望通过以通货和存款的形式发行它们自己的信贷，增加它们的贷款。它们发行得越多，它们赚得也越多。这就是动力所在，它驱使混合［部分储备的］货币持续扩张直到可能达到的最高限制。