少也都会降低高级生产领域的资本。这样信贷紧缩就会引起对低级生产领域的过度投资，但是这样确立起来的生产结构是最短的。

    ［14］在金本位的经济体中，信贷收缩受到黄金数量的限制。

    第46节：关于周期的实证理论15

    ［15］近年来，特别是在那些关于”欠发达国家”的文献中，对政府”投资”的讨论比比皆是。然而这里并不存在着投资。投资的定义是，支出不是直接满足支出者的需求，但是可以满足其他人c最终的消费者的需求。人们制造机器不是服务于企业家，而是服务于最终的消费者，它们可以使企业家得到回报。但是政府需要从私人手中夺得资金；这些资金的花费可以满足政府官员的需求。政府官员强制地使生产从满足消费者需求转向满足他们的需求；所以他们的开支纯粹是用于消费，并不具备任何”投资”意义。当然，在某种程度上说，政府官员并没有认识到这点，他们的消费实际上是浪费开支。

    ［16］后文我们将对部分储备的银行业进行更深入地探讨。

    ［17］参见icsprcet一n，nj：dvann一strand，　1960，　pp390392。

    ［18］我要感谢雷c黑普尔二世reacheiple，　2先生，他向我指出了这一点。

    ［19］政府是否可以在任何情况下通过增加税收来增加投资消费的比值呢即使这么做，也不能只对消费征税；［哈里冈尼森布朗harry　gunninbr一yapril,1939:254262；　har一ldbell,”effeersexpenditure，”　aricanen一creviearch,1947:157170。

    ［20］归根到底，倡导任何一种政府政策必须依靠一套道德原则。本书并不打算谈论任何道德问题。无论出于什么动机，对政府的这些干预措施，那些希望延长萧条的人都会理所当然地给以狂热的支持，而那些希望累积权力以掌控国家的人也会那么做。

    ［21］应对过度通货膨胀的传统方法，参见stant一brescianiturri,theen一cffti一nl一nd一n:eallenandun,1937。

    ［22］参见ses,huna一neyandcreditney,1953。

    ［23］当黄金正式的银行准备金被转移到新成立的中央银行，后者只会保存部分准备金，这样信贷总量的基础和货币供给就扩大了。参见caphillips,tfn,andrhebesscycleneiln,1937,pp24ff。

    第47节：关于周期的实证理论16

    ［24］许多”州银行”以爱国的要求和提供免费服务为由，被劝说加入frs。即使那些没有加入frs的银行，也受到了该系统的管制，因为这样它们可以获得纸币，它们将准备金存放在成员银行中。

    ［25］1913年以前平均准备金标准估计大约是21。在1917年中期，frs初具规模，规定的平均准备金率是10。菲利普斯等人估计frs本身就具有的通货膨胀的作用，这一作用所造成的影响会使银行系统的扩张能力提高3成。这样，这两个因素内在通货膨胀因素以及有意降低准备金标准的行为共同作用可以将美国银行系统的潜在货币数量扩大6成，这就是frs设立的结果。参见phillips,etal,bankgandthebesscycle,pp23ff。

    ［26］美国内战前，”野猫银行”的恶名源于两个原因，而这些原因都与政府而不是自由市场有关：1自1814年有银行业以来，以及后来每次发生的恐慌，州政府都认可银行继