造出虚假利润，也可以用来掩盖任何投资亏损。我听她解释这些奇怪的掩盖

    亏损的jiāo易，惊讶得瞪大了眼睛。在我的职业生涯中，我已经见识过一些不正当的jiāo易，而

    且对我们的某些jiāo易也一直公开持批评态度。实际上，我甚至告诉过我的上司，我认为他们

    销售的很多jiāo易是不折不扣的骗人把戏。PERLS，PLUS票据和FP信托都不是清白无辜的，

    但是和我现在听到的相比，美国的jiāo易算是品格高尚的了。至少，摩根士丹利和客户都没有

    从事非法勾当，至少就我所知如此。可根据我现在听到的判断，我们的东京客户似乎在干危

    险的事情。

    我知道这是严肃的指控。我也可以为摩根士丹利辩护，公司可以有根据的指着日本客户

    说："这是他们的错。"我后来才得知衍生产品部总是小心行事，要求所有客户出具书面文件，

    明确jiāo易是真实的，摩根士丹利没有做任何非法的事。衍生产品行业的十诫之一是"保护你

    自己"，摩根士丹利虔诚的遵守这一戒条，特别是在衍生产品业务上更不遗余力。尽管如此，

    这些jiāo易仍旧涉及日本投资者的欺骗行为，如果有朝一日摩根士丹利为此上了法庭，免责文

    件也可能与事无补。

    据女王说，这些可疑的jiāo易是从1992年初开始的。若干日本客户经受了重大的亏损，

    他们对即将到来的财政年度忧心忡忡，于是求助于摩根士丹利。日本公司想知道利用衍生产

    品，再加上有创意的会计手段，是否可以魔术般的把亏损的一年变成盈利的一年。日本的会

    计标准十分松懈，银行和信托公司知道如果能制造一笔虚增利润的jiāo易，他们很可能把实际

    的亏损隐瞒几年，甚至几十年的时间。

    我相信摩根士丹利不是唯一接到这类询问的公司。市场传言说已经有无数美国投资银行

    在与日本公司进行虚增利润的jiāo易。我相信很多这类传言并非空穴来风。我知道有一家银行

    试图和摩根士丹利争夺一笔jiāo易，但是失败了。

    日本证券公司有一点远远领先于美国公司 -- 它们已经成功的从事金融欺诈很多年了。

    几乎所有日本证券公司都承认向客户支付不正当赔偿，以弥补他们的jiāo易亏损。日本证券业

    的非法经营到了荒唐的地步，好几家公司承认和有组织的犯罪团伙进行过jiāo易，至少有一家

    因为和日本黑社会有关正在接受调查。在美国，金融欺诈活动会带来法律责任，甚至刑事责

    任；可在日本，类似的行为不但比比皆是，而且直到最近都不会受到惩罚。

    不过，即使是走投无路的大型的日本投资者似乎也不再愿意和日本证券公司合谋了。部

    分原因是如果jiāo易涉及日本证券公司，被日本监管当局发现的可能xìng更大。投资者需要安全

    可信的jiāo易伙伴，所以他们找到美国银行代替可疑的日本同行。

    日本投资者选择美国银行还有更重要的原因：jiāo易的秘密xìng。投资者需要相信帮助他们

    创造"利润"的伙伴能确保jiāo易不被监管者发现。虽然日本财政部（MOF ）任何时候都能突

    击检查东京的证券公司，但美国银行不受MOF管辖。尽管MOF在市场上享有盛名，它监

    查金融犯罪的效果却乏善足陈。当然，并不是所有美国银行都值得信赖，在东京的完