全可靠

    的银行更屈指可数。在东京银行界，如果你需要实施复杂的计划，而且不想被人发现的话，

    摩根士丹利是不二之选。

    摩根士丹利的很多同事都对公司协助日本客户进行jiāo易的角色感到紧张。尽管如此，和

    日本证券公司比起来，包括摩根士丹利在内的美国投资银行简直是圣徒。虽然日本证券业和

    犯罪团伙的关联尽人皆知，但是从来没有任何顶级的美国投资银行有过这样的联系。我肯定

    从来没有听说过摩根士丹利的雇员和东京黑社会打jiāo道。

    美国投资银行不但更安全，而且更精明老练，更有创意。只有摩根士丹利这个水准的银

    行才能以多种形式重新策划并实施日本投资者奉行多年的基本构思，从而制造出虚假利润。

    用最简单的形式介绍，jiāo易原理是这样的：假设你用一百美元买了一桶金子，其中半桶是真

    金，价值九十美元；另外半桶是镀金，只值十美元。如果明天这两半还是各值九十美元和十

    美元，你以九十美元卖掉真的一半，你能说赚钱了吗？显然不能，不是吗？如果真的一半值

    九十美元，你以九十美元卖掉，利润是零。对吧？

    错了。至少如果你在东京，你就错了。假设你买了这桶金子，然后声称两半"平均下来"

    各花了五十美元。明天你以九十美元卖掉真的一半，立刻就有了四十美元利润。为什么呢？

    真的一半并没有花费你九十美元，只花了你五十美元 -- "平均下来" 是这样的 -- 第二天你

    以九十美元卖出，赚了四十美元。当然，你并没有真的赚钱，但是用东京的标准衡量，这就

    够了。这样的jiāo易很常见。

    显然，如果你确认了卖出真金的四十美元利润，最终你需要确认镀金上有四十美元的亏

    损，即使在东京也是如此。这里的关键是"最终"。如果你不必告诉任何人镀金的价值只有十

    美元，而声称它的价值仍然是"平均下来"的五十美元成本，也许很长时间里你都不用确认这

    笔亏损。在日本，这段很长的时间可能是你的整个职业生涯。实际上，假如你可以把镀金保

    存的足够长 -- 比如到你退休 -- 谁在乎它只值十美元呢？到那时，这笔亏损就是别人的问

    题了。

    这个主意令我惊讶不已。往好处说，这是金融炼金术。用一桶金子做例子有一个问题：

    真金和镀金很容易分辨。即使是日本的会计和监管机构也能发现问题，分辨出两个部分的价

    值分别是九十美元和十美元，而不是"平均下来"的五十美元。换句话说，就连他们也能分出

    真金和镀金。

    因此，投资者需要用更复杂的方法完成同样的构思，利用难以理解的"两半"使会计和监

    管机构难以发现各自真正的价值。为了达到这一目的，日本买家求助于摩根士丹利，还有衍

    生产品。

    和所有衍生产品jiāo易一样，这次摩根士丹利的雇员也为了争夺功劳而争论不休。我肯定

    一点儿功劳也没有，也不想有。再说，这个构思早在我到公司之前就有了，所以怪不到我。

    不论是谁发明了这种jiāo易，一件事很清楚：他们起的名字实在差劲。

    摩根士丹利对缩写名字，尤其是衍生产品的缩写名字，十分着迷。这种jiāo易的缩写--

    AMIT -- 是个缺乏创意的灾难。AMIT原本代表美国按揭投资信托，摩根士丹利把第一笔