付款消费，剩下的都持否定态度。

    尽管借贷消费到1926年时在美国已经很普遍，但社会舆论对这种做法继续很负面。因

    此，在lún理上，借贷消费面对一场社会文化挑战，就好像今天中国年轻人借钱消费，也被社

    会普遍责备一样。

    1927年，美国社会对负债消费的态度发生根本xìng转变，变得普遍认可。主要原因是，

    这年，哥lún比亚大学经济系主任E.R.A. Seligman出版了两卷研究著作，《分期付款销售的经

    济学》（The Economics of Instalcomnt Selling）。他的第一个论点是，不存在什么“生产xìng信

    贷”和“消费xìng借贷”的本质差别，因为“消费也是生产”，没有什么只进不出的消费。他

    说，表面看，好像个人消费是把钱享受掉了，好像没有产出什么东西，但实际上，人的消费

    开支也是一种生产xìng投资，是对人力资本的投资，因为如果个人住房舒适、开的车好、穿的

    正装潇洒，那么他工作得会更卖力、更勤奋，能做成的生意、能创造的价值也会多。亦即，

    个人消费是对人力资本的投资。

    他的第二论点是，根据对大量个人借贷消费数据的研究分析，他并没有发现借贷消费使

    人堕落的证据。恰恰相反，正因为分期付款消费后，大卫每个月有月供，表面看这给他压力、

    使他日子难过，让他成了“房奴”、“车奴”，但实际上，那些分期付款消费的人反而因为定

    期要jiāo的月供，使自己变得更有财务纪律，自律能力强。

    Seligman教授的研究著作为借贷消费正名。1927年后，分期付款消费不再是一件见不

    得人的事了，而是被社会广泛接受。到今天，大卫也好，其他人也好，不通过按揭贷款买房、

    买车、买家用大件，那反倒是让人觉得不正常了。

    从学理上讲，你今天买下房子、汽车，不只是今天、今年从中得到好处，而且只要你还

    住在其中、在开着车，今后每年都从中得到好处，那么，今后当然应该每年为其付费。这种

    分期付款的安排对于理顺个人收入流程跟消费流程的关系，不愧为精妙之作。

    借贷消费模式还会继续

    过去几年，住房按揭贷款市场走过头了，出现太多不负责任的放贷行为，结果造成今天

    的金融危机。这次危机还在蔓延，对美国和世界的负面冲击还需要一段时期才能消化。尽管

    这次危机是大萧条以来最严重的，但是，美国自19世纪末演变而来的、靠借贷消费带动的

    增长模式不会改变，其金融资本主义模式也不会终结，在质上不会变，只是在度上会有收缩。

    道理在于上面讲到的，工业技术、农业技术已足够完善，人类的物质生产能力已大大提

    高，不怎么费力即能满足物质消费需求。最终制约人类经济增长的不是生产能力不足，也不

    是投资不足，而是消费需求跟不上。除非从今以后每个人每天的食物需要、生存需要出现根

    本xìng的增加，一天不是只吃三顿饭而是十顿饭，一人不是只穿保温所需要的衣服而是天天穿

    100层衣服，否则，这些历史进程是不可逆转的，消费继续是经济增长的瓶颈。

    金融市场发展的目的之一是通过住房抵押贷款、汽车贷款、教育贷款等，来缓解人们因

    为在不同年龄时收入不均匀而导致的消费力不平衡问题。医