；以上流程将创造出新的ETF,使得ETF在外流通量增加，称之为实物申购。实物赎回则是与之相反的程序，使得ETF在外流通量减少，也就是投资人将“实物申购基数”或其整数倍的ETF转换成实物申购赎回清单的成份股票的流程。

    ETF的实物申购与赎回只能以实物jiāo付，只有在个别情况下(例如当部分成份股因停牌等原因无法从二级市场直接购买),可以有条件地允许部分成份股采用现金替代的方式。

    “赎回”的过程则相反，是指用一定数额的ETF份额换取一篮子指数成份股股票。

    小帖士：“最小申购、赎回单位”

    ETF实物申购与赎回的基本单位，称为“最小申购、赎回单位”(CreationUnit)或“实物申购基数”。每一只ETF“最小申购、赎回单位”可能不尽相同，以上证50指数为标的的首只ETF为例，其“最小申购、赎回单位”为一百万份基金份额。由于“最小申购、赎回单位”的金额较大，故一般情况下，只有证券自营商等机构投资者以及资产规模较大的个人投资者才能参与ETF的“实物申购与赎回”。

    小帖士：ETF买卖、申购、赎回的一般原则是什么？

    买卖、申购、赎回基金份额时，应遵守下列规定：

    （1）当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回；

    （2）当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出；

    （3）当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额；

    （4）当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额。

    四、ETF和LOF的区别

    （一）适用的基金类型不同ETF主要是基于某一指数的被动xìng投资基金产品,而LOF虽然也采取了开放式基金在jiāo易所上市的方式,但它不仅可以用于被动投资的基金产品,也可以用于经济投资的基金。

    （二）申购和赎回的标的不同在申购和赎回时,ETF与投资者jiāo换的是基金份额和"一揽子"股票,而LOF则是基金份额与投资者jiāo换现金。

    （三）参与的门槛不同ETF申购赎回的基本单位是100万份基金单位,起点较高,适合机构客户和有实力的个人投资者；而LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金一样,申购起点为1000基金单位,更适合中小投资者参与。

    （四）套利cāo作方式和成本不同ETF在套利jiāo易过程中必须通过一揽子股票的买卖,同时涉及到基金和股票两个市场,而对LOF进行套利jiāo易只涉及基金的jiāo易。更突出的区别是,根据上jiāo所关于ETF的设计,为投资者提供了实时套利的机会,可以实现T＋0jiāo易,其jiāo易成本除jiāo易费用外主要是冲击成本；而深jiāo所目前对LOF的jiāo易设计是申购和赎回的基金单位和市场买卖的基金单位分别由中国注册登记系统和中国结算深圳分公司系统托管,跨越申购赎回市场与jiāo易所市场进行jiāo易必须经过系统之间的转托管,需要两个jiāo易日的时间,所以LOF套利还要承担时间上的等待成本,进而增加了套利成本。

    （五）基金投资策略不同。

    LOF基金的投资没有特殊限制，基金投资策略上可以是主动型的、也可以是被动型的；而ETF是以追踪某一指数为目的的投资，投资往往限制于目标指数的成分股，通常采取被动式投资策略。

    （六）环境依赖不同。

    LOF对市场环境没有特殊的依赖，各类开放式基金都可采取LOF形式；而ETF是一类非常精致的跟踪某一指数的基金产品，其成功与否