通用仍是美国最大的汽车公司，也是最早具有全产品线的汽车厂，然而他却比最赚钱的公司相差一大截。60年代时他就已显现出反应迟钝的迹象。

    当时德国福斯汽车和b登陆美国大陆，而日本的丰田及三洋也在这时入侵，他们将目标瞄准底特律，但通用却迟迟没有反应，如果当时是一个年轻c战斗力旺盛的通用汽车，可能已经快速地迎向这个挑战，但是老大的通用只是用他以不变应万变的方式因应这个威胁。

    因此，当小型车在美国已如火如荼地抢占市场时，通用仍然继续生产他的大型车，而当通用意识到这股潮流时，它开始翻修过时的工厂，翻修费用高达数亿美元。但就在工厂翻修完毕，并开始生产小型车时，市场的趋势却又转回追求舒适c豪华的大型车。

    长达30年之久，美国大型工业都不是获利最好的公司，然而，如果在1965年正当通用处在巅峰状态时，你做如此推测，一般人宁愿相信猫王是用对嘴唱歌，也不会有人相信你。

    其次是ib司，在60年代ib司就是一个已步入中年的公司，这大约是通用公司开始步入衰退的时期。从50年代早期，ib创造出惊人的表现，其股票也非常值得持有。ib一个超级品牌，也是一个品质的象征，ib公司商标就像可口可乐瓶罐一样知名。而其完善的管理，也为他赢得许多荣耀与奖励，许多其他公司开始学习ib管理方法。即年代末期，第一本有关ib营哲学的书，书名为追求卓越search一fexcellence问世，并成为畅销书。

    几乎所有的证券经纪商都推荐ib票。对共同基金经理人来说，ib必然投资的选股标的；而如果你没有ib股票，你就是个特异独行的人。

    尽管如此，发生在通用公司身上的事，同样也在ib上重蹈覆辙。投资人太沉湎于ib去优越的表现，而忽略其目前的市场发展。其实那时候，一般人已不再买大型主机个人电脑，这个市场已经没有成长空间，然而这却是ib核心事业，ib个人市场被周边竞争者以低价抢攻，导致其盈余和股价如云霄飞车般地往下滑落。

    你可能会觉得奇怪，是什么理由，使这些规模大而应变迟缓的老企业仍具投资价值呢原因在于：一般大型企业已经稳固，不容易有倒闭风险；二c发放股利的机率很高；三c大型企业一般都有些有价资产可获利变现。

    事实上，我们随时随地可看到一些企业怪杰，他们不断投资各种有价资产，以期改善公司的经营状况；而研究一个老企业，深入探究他的财务报告，就好像在有钱老姑妈的阁楼上翻箱倒柜一样，不知道什么时候会在哪个阴暗的角落里发现一些了不得的宝藏。不管土地c大楼c设备c存放在银行的股票和债券，或是并购小型企业，而这些被并购的企业，其实也具有实现未来万一清偿后的潜在利益。这些公司的股东就像是有钱老姑妈的亲戚一样，等着分到该得的一份遗产。

    当然，老干也有可能发出新芽来，就像全录和美国运通过去几年来一直努力做改善，即是期望有朝一日能找到转机。

    从另一个角度来说，当一个老公司开始摇摇欲坠时，可能得花上儿十年的时间去重新回归正常运作，当然，忍耐是美德，但当你持有夕阳产业的股票，你的任何忍耐是不会有回报的。

    公司间的联姻与离婚

    大大小小的公司之间常会出现各种不同状况，如果仔细观看这些不停上演的事件，就像看一出很棒的连续剧般精彩。许多公司间不是“联姻”即合并，rr，就是“离婚”通常指废除公司某一事业体，或裁撤某一部门，而在这些活动中最盛行的就是“并购”take一ver。所谓并购，也就是一个公司吞并另一个公司，而这个被并购的公司并没有任何反抗，称之为“善意并购”；但当这个