市场持续走高，而房价持续下滑，将自动引发这个市场的内爆。

    在前面提到的terest一nly贷款中，当利率随行就市后，月供增加额不超过75，这道最后防线让许多人有一种“虚幻”的安全感。但是这里面有两个例外，也是两个重磅炸弹，第一颗炸弹名叫“定时重新设置”5year10yearrecast。每到5年或10年，“alta”贷款人的偿还金额将自动重新设置，贷款机构将按照新的贷款总额重算月供金额，贷款人将发现他们的月供金额大幅度增加了，这叫做“月供惊魂”payntsh一ck。

    由于negativeartizati一n的作用，很多人的贷款总债务在不断上升，他们唯一的希望是房地产价格不断上扬才能卖掉房子解套，否则将会失去房产或吐血甩卖。

    第二颗炸弹就是“最高贷款限额”，人们固然可以暂时不去考虑几年以后的定时重设，但是“negativeartizati一n”中有一个限制，就是累积起来的欠债不得超过原始贷款总额的110到125，一旦触及这个限额，又是自动触发贷款重设。这是一个足以要人命的定时炸弹。

    由于贪图低利率的诱惑和第一年还款压力较小的便宜，多数人选择了尽可能低的月供额。比如每月正常应付1000美元利息，你可以选择只付500美元，另外500美元的利息差额被自动计入贷款本金中，这种累积的速度会使贷款人在触到5年重设贷款炸弹之前，就会被“最高贷款限额”炸得尸骨无存。

    既然这些贷款如此凶险，美联储就不出面管管

    格老确实是出面了，而且是两次。

    第一次是2004年，格老觉得提供贷款的机构和买房的老百姓胆子太小，因为他们还不是特别喜欢高风险的可调整利率贷款产品一pti一nar格老抱怨道：“如果贷款机构能提供比传统固定利率贷款产品更为灵活的选择，那美国民众将会收益非浅。对于那些能够并且愿意承受利率变动风险的消费者来说，传统的30年和15年固定利率贷款可能太昂贵了。”

    于是投机者和普通买房者们果然胆子逐渐大了起来，情况也果然越来越离谱，房价也果然越来越疯狂。于是，17个月后，格老又出现在参议院听证会上，

    这一次，他却皱着眉说：“美国消费者使用这些新的贷款方式指一pti一nar来负担他们原本无法承受的房贷负担，这是个糟糕的主意。”

    人们可能永远无法真正理解格老的想法。

    是啊，格老的话说得四面水滑，他是说如果美国老百姓有能力承受利率风险并能够驾驭这种风险，不妨使用高风险贷款。言下之意是如果没这本事，就别瞎凑热闹。

    也许格老当真不知道美国老百姓的金融财商。

    当前美国次级贷款cd,次级房贷和alta贷款这两类资产毒垃圾的总额为2万亿美元这些资产毒垃圾必须从美国银行系统的资产账目表上剥离掉,否则后患无穷

    怎样剥离呢就是通过我们前面说的资产证券化本来以次级房贷为抵押品的s债券易生成但难脱手,因为美国大型投资机构如退休基金,保险基金,政府基金的投资必须符合一定的投资条件,即被投资品必须达到穆迪或标普的aaa评级次级房贷s显然连最低投资等级bbb也不够,这样一来,许多大型投资机构就无法购买

    正是因为其高风险,所以其回报也比较高,华尔街的投资银行一眼就看中了资产毒垃圾的潜在高投资回报于是投资银行开始介入这一高危的资产领域

    投资银行家们首先将“毒垃圾”级别的s债券按照可能出现拖欠的几率切割成不同的几块tranche,这就是所谓的cd一lteralizeddebt一bligat