修订版一个专业投资者的至深感悟4

    作者按：

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    4c股票的本质是什么

    在接下来的文字里，我会提出一些看起来与众不同，甚至在正统的“投资者”看来有些离经叛道c听起来惊世骇俗的观点。我希望认同我的朋友继续读下去，不认同我的朋友一笑置之，不要较真，也不要企图通过辩论来改变我的看法，更不要愤怒地谩骂。对我的观点抱一丝宽容和同情的态度，将是我非常乐意见到的。因为我这些言论是深思熟虑的。我说的不一定正确，也不一定说出了我所知道的全部，但我保证我说的全是实话。

    需要说明的是，如果你有十年以上的股票理论和实战功底，我这些文字对你来说也许更容易理解；如果你是初学者，虽然过一段时间再来读这些文字更为合适，但是现在不妨先跟随我的思路读下去。为了化繁为简，有些地方我将不得不采取直接给出结论的做法。因为做股有许多流派，任何一个地方都可能会有“专业人士”站出来“批评指正”，很抱歉那样的探讨恐怕会使这本书偏离主题而在枝节问题上走得过远。大家记住这里说的都是我个人的看法和认知，有些地方乃至整体上不符合你的思想观念那是再正常不过的。

    我们不得不从一个最根本的问题入手：什么是股票股票的本质是什么这个问题看起来是那样简单c基础，但是两百年来却是愈辩愈模糊。在投机客看来，管它什么股票c商品期货c石油c美元乃至股指期货，统统给它们取了个统一的名字，叫做“筹码”。“筹码”者，金钱魔术师之道具也在电子交易的时代，你叫它们电子符号c游戏砝码也行。同样是这些电子符号，在“价值投资者”眼里，它们却具备了贵族的血统：他们的“一股”代表一个企业，代表这个企业的企业文化和行业地位c代表该企业董事长的个人魅力c代表该企业的投资价值和发展前景c代表一只能下金蛋的母鸡总之它被赋予了太多的神圣意义。在无神论统治下的国度，“价值投资者”对他们购买的那“一股”所抱持的感情和期待与神的子民对神的崇拜有相似之处。

    众所周知，美国当代股神沃伦巴菲特是“价值投资派”的集大成者。他的老师本杰明格雷厄姆和菲利普费雪则是价值投资派的开山鼻祖。人们都知道巴菲特和他的两位老师并不完全相同，两位老师之间也有所不同。但可以肯定的是，巴菲特c格雷厄姆和费雪这三个人对价值投资理论做出了开创性贡献，从而走出了一条和以“道氏理论”为指引的技术分析路线完全不同的侧重个股研究的新道路。他们的理念和方法深深的影响了后来在华尔街叱咤风云的顶尖投资大师威廉欧奈尔和彼得林奇等人。然而不幸的是，美国的投资环境是独一无二的，就象巴菲特本人是独一无二的一样。是美国造就了巴菲特，是在美国的经济土壤上诞生了格雷厄姆的价值投资理论，就象香港造就了李嘉诚c台湾造就了王永庆一样。这些人在中青年时期只要换个位置c挪挪窝，就会象盐碱地里种植的庄稼一样无声无息地死掉。个人认为，在美国之外的其它各国照搬价值投资理论，下场正是如此。

    世界上没有哪个国家能象美国那样充满勃勃生机和几乎无穷无尽的创新力，以及在创新力基础上维持如此之久的经济繁荣。看看那些执世界各行业牛耳的伟大企业，那些曾经高速成长的“百倍股”c“千倍股”，成批成批地诞生在美国：微软c英特尔c思科c通用电气c沃尔玛不胜枚举；除此之外还有成百上千以“十倍股”面目出现的中小企业在这样的大环境下诞生了格雷厄姆和巴菲特这样的人物有什么值得奇怪的呢尽管格雷厄姆将他一生的经验和理论都无私地写在证券分析c财务报表解读和聪明的