出局，以避免形成更大的亏损。其目的就在于投资失误时把损失限定在较小的范围内。股票投资与赌博的一个重要区别就在于前者可通过止损把损失限制在一定的范围之内，同时又能够最大限度地获取成功的报酬，换言之，止损使得以较小代价博取较大利益成为可能。股市中无数血的事实表明，一次意外的投资错误足以致命，但止损能帮助投资者化险为夷。

    止损既是一种理念，也是一个计划，更是一项操作。止损理念是指投资者必须从战略高度认识止损在股市投资中的重要意义，因为在高风险的股市中，首先是要生存下去，才谈得上进一步的发展，止损的关键作用就在于能让投资者更好的生存下来。可以说，止损是股市投资中最关键的理念之一。止损计划是指在一项重要的投资决策实施之前，必须相应地制定如何止损的计划，止损计划中最重要的一步是根据各种因素如重要的技术位，或资金状况等来决定具体的止损位。止损操作是止损计划的实施，是股市投资中具有重大意义的一个步骤，倘若止损计划不能化为实实在在的止损操作，止损仍只是纸上谈兵。

    奥尼尔与巴菲特对止损的不同看法或许你还记得我们在上篇中专门介绍过的股市伯乐奥尼尔。作为世界股林中一位大师级的人物，奥尼尔的止损观颇具代表性。你可能还没有忘记，奥尼尔有一套自创的投资准则，其中最有特色的当数其行之有效的选股模式cansli而另两项就与本节的主题止损有关。第二项准则是严格的风险控制规则，其核心内容就是“止损规则”：如某股票股价跌至低于买入价的7以下，就坚决以市价卖出。第三项就是严格执行上述两项准则的“铁的”纪律。在奥尼尔投资哲学中，只有上涨的股票才是好股票。一旦他买入的股票不升反跌，就可以考虑抛掉。他觉得战胜股市的秘密是你必须认识到你不可能永远正确，但即使你只对了一半，你也能赢，关键是在每次投资决策错误时应该把损失减少到最小。奥尼尔的一个原则是，买入的任何股票后，一旦股价跌到买入价的7以下，就坚决按市价卖掉决不作任何猜测c决不作任何幻想c决不犹豫

    奥尼尔打了一个很贴切的比喻：如果一辆汽车没有刹车器，你愿意开这辆汽车吗但在股市中驾驶没有刹车装置之车的人却大有人在。不少投资者认为：不能卖掉已经下跌了的股票，否则就亏了。奥尼尔告诉他们：如果股价已低于你买入的价格，卖出股票并没有让你亏钱，因为现在你已经亏了。继续持有亏了钱的股票并让它一直亏下去，是投资者最容易犯的c也往往是最严重的错误。倘若在一个熊市中不设止损位的话，那么亏掉50c乃至80也属预料之中，这不仅在美国时有发生，即使是在历史尚短的国内股市，也决非罕见。

    但在当今股林第一高手巴菲特的投资哲学中，根本没有“止损”这个词。其股市投资原则的核心看上去很简单：1该买什么股票2以什么价格买巴菲特所用的就是这两招，似乎是每个人都会的两招，但在巴菲特手中就足于无敌于天下。任何领域的最高境界都是简捷明了的，如爱因斯坦著名的质能转换定理e2，如此简单的公式却揭示出宇宙间最本质的规律之一，这与巴菲特平淡无奇却足于制胜的两招似有异曲同工之妙。巴菲特投资原则的第一步涉及投资决策中质的方面，即决定应该买那些类型企业的股票。巴菲特通过企业的市场独占性c每股收益与成长性c净资产收益率c财务策略的保守性c企业对税后利润的使用c以及管理层的经营管理能力等多个角度来对上市公司进行评估，并从中选出值得投资的优秀企业。巴菲特感兴趣的企业几乎只有两种：“消费独占类”和“过桥收费类”，前者指生产名牌产品的企业，如可口可乐；后者是指能提供不可或缺服务的企业，如某地唯一的报纸传媒企业或证券公司，有时这两者的界限并不是十分明确的，而是