一点时也陷入过同样的行为模式，可能你也有类似的经历。你赌一手二十一点，赌注一百美

    元，认为即使输了也无所谓。你输了。接着你再赌一百美元，认为输二百美元也没什么大不

    了。再说，也许这手你会赢，不就收支相抵了吗？你又输了。此后，你输了一手又一手，很

    快就输掉了五百美元。你实在不愿意输掉这么多钱。你怎么办呢？就此罢手？当然不会了。

    恰恰相反，你加大赌注，希望能翻本。就是这样的模式，你仰望上苍，脑海里有一个颤抖的

    声音："只要我把本钱赢回来，我就再也不赌博了，永远不赌。"

    想象一下，在五百美元后面再加上五个零。这回你脑海里的声音听来如何？如果这五千

    万美元是你自己的钱，这个声音可能非常沮丧。可是如果这笔钱，用路易斯布兰代斯法官的

    话来说，是"别人的钱"呢？突然之间，加大赌注翻本似乎一点儿也没错。为了别人的五千万

    美元，你会不会变本加厉？问什么不试试呢？如果赢了，你就能翻本，没人会在意你暂时的

    亏损。如果输了，你真的认为多输掉别人的五千万美元有什么关系吗？赔掉第一个五千万美

    元之后，你已经可以确定那个人不会邀请你共进感恩节晚餐了。就这样，尼德霍夫也和在他

    之前的其他人 -- 霸菱银行的尼克利森、奇德公司的约瑟夫杰特、驻友银行的浜中康雄、大

    和银行的井口后英 -- 一样开始变本加厉，寄希望于更高风险的投资能够带来足够的利润，

    弥补在泰铢上的亏损。这时的尼德霍夫已经变成了一个流氓jiāo易员。

    到了9月，他已经补上了部分泰铢亏损，但是当年的投资业绩仍然下跌了百分之三十五。

    10月，尼德霍夫开始胆大妄为，出售标准普尔500指数期货的卖出期权。标准普尔500指

    数期货为投机者提供了杠杆效应，对标普500指数（跟踪市值最大的500支股票）的表现进

    行投机。你能出售这种期货合约的卖出期权，就和其他工具的卖出期权一样。还记得第一章

    里的期权知识吧？卖出期权是在一定时间以一定价格出售基础金融工具或指数的权力。用前

    面康威跑车的例子，如果你买入卖出期权，你可能今天用一千美元买入日后以四万美元卖出

    一辆康威跑车的权力。如果车价下降，你就能赚钱。假设一个月后康威跑车的价格跌到每辆

    三万美元，你的利润是一万美元（根据卖出期权，你有权以四万美元出售一辆康威跑车，而

    你在市场上买入这辆车只需要三万美元），减去一千美元的期权费。

    卖出期权的买家希望价格下降，它的卖家却希望价格保持不变，或者上升 -- 但是无论

    如何也不要下降。价格下跌越多，卖出期权的卖家必须付给买家的钱就越多。在我们的例子

    里，如果康威跑车的价格跌到每辆三万美元，而我们卖出了一百辆的卖出期权，我们就将亏

    损九十万美元（一百万美元减去我们得到的十万美元期权费）。摩根士丹利出售高风险产品

    时声称"下跌风险仅限于初始投资"，出售卖出期权这种策略可没有这样的优点，你可能损失

    一切，甚至更多。卖出期权卖家的想象空间有多大，他/她的损失就可能有多大（还有就是

    价格一般不会跌成负数）。

    10月25-26日那个周末，尼德霍夫看来还平安无事。10月没有什么大事发生 -- 尽管有

    我的书出版。尼