它更能将未来收入提前变现。中世纪的欧洲战争不断，慢慢地大家都要靠借国债

    发展军力，谁能借到更多、更便宜的钱，谁就能拥有更强的军队，特别是海军。1752年时，

    英国政府的公债利率大约为2.5%，而法国公债利率是5%左右。1752年到1832年期间，法

    国政府支付的公债利息基本是英国公债利息的两倍，这意味着什么呢？要知道18世纪中，

    英国每年的财政收入有一半是用来支付国债利息的，也就是说，假如那时英国的国债利息跟

    法国的一样高，那么要么英国必须减少借债、要么英国每年的所有财政收入都用来支付利息，

    前者会使英国的军力下降，而后者会使其政府破产。两种可能的结局中，哪种都不好。但正

    因为英国有着比法国远为发达的证券市场，使英国不仅能以未来收入为基础融到更多国债资

    金发展国力，而且需要支付的融资成本也比法国低一半。更强的证券化能力使英国可以筹到

    更多的钱用于发展国家实力，使英国从18世纪到20世纪初都一直拥有世界最强大的海军，

    让不到两千万人口的英国主宰世界两个世纪。

    第20节：为什么中国人钱多了反不安？(5)

    谁能够以更低的成本把更多的未来收入作证券化变成今天的钱，谁就能在未来拥有更多

    的发展机会。因此，证券融资不只是简单地把未来的收入提前花，而是为未来创造更多的发

    展空间，也会决定在竞争中谁会成功。

    证券化使“钱”更多

    把未来收入流、土地之类的“死”财富证券化后，社会中的“钱”的确会因此增加。这

    里的关键在于“钱”的定义与内容。日常用语中的“钱”往往指政府发行的货币。但我们知

    道，世界上由政府统一发行货币只是近现代的事情。在中国，即使到晚清、民国初期，甚至

    各个县都有自己的纸钱、银铜钱，还有私人钱庄、票号、当铺、杂货店等发行的有价票券，

    这些不是“官钱”，是“私钱”，但也是整个社会总“钱”量的一部分。换句话说，只要是别

    人愿意接收并具有流动xìng的有价物或票据，只要它代表着信用，那么任何物或票据都具有

    “钱”的本xìng，也可看作“钱”，其流动xìng越高，“钱”xìng就越强。

    携程未来的收入流是未来的财富，但不是物，也不是票据，所以不是“钱”。但上市之

    后，代表携程未来收入流权利的股票就有了极好的流动xìng，携程公司可以拿其股票去收购别

    的公司，买任何物资；其股东也可拿股票去换“政府钱”、换“私人钱”，或干脆拿它去“换

    饭吃”、“换衣穿”。因此，携程股票、分众股票、百度股票也是“钱”，只是它们自身不是“政

    府钱”。

    根据以上意思，未来收入流、“死”财富证券化的效果实际上是让更多的有形和无形财

    富货币化，让社会中的“钱”更多，达到更高的让财富产生财富的效果。货币化加快资源的

    配置速度，降低配置成本，提升配置效率。

    过去，我们只把银子、金子、铜钱看作钱，是因为在没有保障证券、票据的价值信用的

    现代制度架构下，只有硬型有价物才有可能成为通货或者说“钱”，社会只认实物“钱”。所

    以，铜银开采量的多少，加上铜银的进出口量，就决定了中国有多少“钱”，以至于在中国

    近代史上多次由于银子被运出国