就像在

    当初美国一样，一旦国家负债累累，而老百姓又不得不jiāo税的时候，连那些本来不关心政治

    的公民也不得不关心政府的权力、自己的权利，jiāo税是提醒公民权利、感受政府权力的最具

    体方式。不需要征税也能自己富有的君主或者政府，其制度必会走向专制。

    第二，就如当年美国三只国债所表现的，这些国债的存在与jiāo易给市场提供了评估其政

    府政策与制度优劣的具体工具，通过国债价格的上涨下跌，立即反映市场对国家未来的定价。

    只要国家的负债足够高、只要继续发债的需要还在，国债价格的下跌必然逼着政府对其政策

    或法律做出修正。公民投票是民主制度的重要形式，但投票无法天天进行，而证券市场对国

    家的监督、评估、定价却是每时每刻的！美国和英国的兴起如此，其他西欧国家的经历要么

    也如此，要么就被金融市场所教训！

    负债累累的政府是一个权力难以扩张的政府，因为负债后，一方面政府就得面对债券市

    场，另一方面就得征税，就得面对纳税人。或许，负债、债券市场、征税、纳税人，这都是

    民主宪政的砖瓦。看来，金融不只是能帮助一个国家平摊一时的支付压力，还能促进制度的

    良xìng发展。

    七

    回头看，对金融的认识、理解，花了我二十余年时间。1986到2001年间的数理金融理

    论训练和研究，给了我分析人、社会、经济的科学方法和基本框架，让我认识到人生一辈子

    效用函数的最大化是人的行为的终极目的，而达到这一目的的手段和工具在不同时期、不同

    社会不一样。这一分析框架或许就是一把钥匙，帮助我认识社会、文化、历史还有其它，包

    括反思和审视我们习以为常的许多观念，也包括再思考企业和国家的治理战略。

    第一部分 正本清源，痛击时弊

    第11节：为什么中国的钱这么多？(1)

    第一部分：正本清源，痛击时弊

    在全球金融危机冲击下，从中国到美国、到其他发展中国家，各国政府又在将企业国有

    化、强化政府对资源的控制。在这种时候，我们尤其有必要重新认识自由、民主、法治的财

    产和金融基础。任何强化国富民穷局面的举措，显然是在民主法治的道路上开倒车。为了中

    国的民主法治，国有资产应该被民有化、以平等分配的形式分回给全国公民，而不是利用金

    融危机强化国家对各种财产和资源的所有权。

    `

    为什么中国的钱这么多？

    “流动xìng过剩”，“钱太多”，这是时下时髦的话题。实际上，在全球范围内，中东石油

    “钱”、俄罗斯与加拿大自然资源“钱”、美国高科技“钱”等等，到处是“钱”，以至于开

    放式基金、对冲基金、私人股权基金公司，随便就有几百亿、几千亿美元管理，中国工商银

    行在海外上市不费吹灰之力就融资219亿美元！在中国，“钱”更是多得不得了。如果按广

    义货币与GDP之比来衡量，那么，1980年中国的广义“钱”量只是GDP的22%，相对于

    每一块钱的GDP只有0.22元钱在流通。从那以后，随着市场化改革的深入，中国经济的“钱”

    化程度直线上升，到2003年达到最高，流通的“钱”量是GDP的1.9倍，相对于每一块钱

    的GDP产出差不多有