不知道路者”。

    仅知道某些群体的多／空部位，这并不足以做成有效的推论，空头部位未必看

    坏未来的行情，多头部位也未必看好未来的价格。商业jiāo易者经常因为手中持有大

    量的现货部位而放空期货，小额jiāo易者总是做多，反映永远乐观的看法。如果你希

    望有效利用CFTC的报告，需要由历史基准来评估目前的部位。

    Curtis Arnold提出一种分析jiāo易者承诺程度的方法，后来被Bullish Revlew

    （一份jiāo易通讯杂志）的发行者Stephen Briese推广，这是衡量目前承诺与历史标

    准之间的差异程度。Bullish Review使用的公式如下：

    COT指数＝（目前净额－最小净额）÷（最大净额－最小净额）

    其中COT指数＝jiāo易者承诺指数(Commicomnts of Traders Index)

    目前净额＝商业与投机群体净部位之间的目前差额

    最小净额＝商业与投机群体净部位之间的最小差额

    最大净额＝商业与投机群体净部位之间的最大差额

    净部位＝特定群体内，多头开约口数减去空头开约口数

    当COT指数上升而超过90%，显示商业jiāo易者存在不寻常的偏多看法，代表买进

    讯号。当

    COT指数下降而低于10%，显示商业jiāo易者存在不寻常的偏空看法，代表卖

    出讯号。

    内部人员的jiāo易

    公开上市公司的主管与投资者，如果持股比率在5%以上，其买卖jiāo易必须向“证

    管会”报备。这些资料经过整理统计之后，“证管会”每个月公布一次。

    整体来说，公司内部人员经常在低价买进而高价卖出，他们在价格大跌之后买

    进，在行情大涨而价格高估时卖出。

    内部人员的偶发xìng买进或卖出，通常没有特别的意义。举例来说，某高级主管

    可能因为本身的财务问题而卖出公司的持股，或因为执行股票卖出选择权而买进股

    票。根据研究显示，唯有当三位或以上的公司高级主管或大股东在一个月之内买进

    或卖出，这才有重要的意义。这些行为预示着公司即将发生非常有利或非常不利的

    事件。如果一个月之内有三个内部人员买进，股价可能上涨；如果一个月之内有三

    个内部人员卖出，股价可能下跌。

    股票jiāo易所的会员

    股票jiāo易所的会员资格尤其是专业报价商相当于是印制钞票

    的执照。相关的风险并不能阻止无数jiāo易员花费数十万美元的代价，换取进入场内

    的特权。

    会员融券比率（Member Short Sale Ratio，简称MSSR），是jiāo易所会员融券数

    量相对于融券余额的比率。专业报价商融券比率(Specialist Short Sale Ratio，

    简称SSSR），是专业报价商融券数量相对于jiāo易所会员融券数量的比率，这两个数

    据过去是极理想的股票市场分析指标，偏高读数的MSSR（超过85%）与SSSR（超过60%）

    代表精明的专业jiāo易员正在抛空，意味着市场接近头部。偏低读数的MSSR（低于75%）

    与SSSR（低于40%）代表精明的专业jiāo