目的投资神话。似乎人们终于找到了一种更无懈可击的投资方法。

    【采访】

    这个模型是建立在历史数据的基础上的，但历史不等于未来，当小概率事件发生时，它仍然可能失手。而且模型在市场上找到的套利机会收益并不高，要赚大钱就要靠借贷来成倍放大盈利。事实上，长期资本管理公司的财务杠杆在高峰时曾一度达到100：1，换句话说，如果它赚钱，1块钱可以变成100块钱；但是亏钱的时候同样如此。

    【亚洲金融危机 石油价格 俄罗斯债务危机】

    1997年，亚洲金融市场bào发。由于国际石油价格下滑，俄罗斯国内经济不断恶化。

    1998年8月俄罗斯政府突然宣布推迟偿还短期国债券，卢布贬值，停止国债jiāo易。俄罗斯的金融风暴引发了全球的金融动dàng，投资者疯狂抛售发展中国家债券，转而持有美国、德国等少数风险小，质量高的债券品种。

    这种情况与长期资本公司的模型预测的完全相反。电脑自动投资系统，面对国家债券违约这种原本被忽略不计的小概率事件，错误地不断放大金融衍生产品的运作规模。

    公司从5月俄罗斯金融风暴到9月全面溃败，短短的150天资产净值下降90％，出现43亿美元的巨额亏损，走到了破产的边缘。

    曾经战无不胜的电脑系统，却犯了大多数普通投资者都不会犯下的错误；

    获得诺贝尔奖的经济学家，学术上的成就也并不能成为他现实中获得成功的保证。

    在人类的投资历史中，我们可以发现无数这样的故事，那些绝顶聪明，成就非凡的人，却栽倒在股市面前。曾经计算出天体运行轨迹的科学家牛顿，在1720年的英国股市泡沫中损失了2万英镑。200年后，被称为华尔街教父的格雷厄姆，那位开创证券分析行业的鼻祖，也陷入了华尔街的股市狂热，在1929年的股市崩盘中损失超过了70％。

    这件事给了格雷厄姆一个大教训，正如他多年后告诉学生巴菲特的：投资者最大的敌人不是股票市场，而是他自己。

    格雷厄姆在华尔街惨遭重创和苦苦支撑的时期，却也正是他关于证券分析理论和投资cāo作技巧日渐成熟的时期。

    【采访】 格雷厄姆传记作者

    格雷厄姆常常朗诵《尤利西斯》中的一句话 “我的理想支撑着我，乘一叶小舟，迎着落日的余晖，沐浴着西方的星辰，前进，直至我生命终结。” 而他一生的经历恰如商海中沉浮的扁舟，跌宕起伏，却永不低头。

    1956年，在华尔街的形势仍处在上升阶段的时候，格雷厄姆解散了自己的公司，离开华尔街，到西部的加州大学开始执教生涯。

    即使是最伟大的投资家也会随着岁月消逝，投资方法层出不穷，前人将他们在华尔街寻找到的道路，指点给了众多的投资者。但是真正属于投资者自己的，永远是眼前的路。

    【 猴子选股实验 】

    《华尔街日报》实验场景再现

    1973年，普林斯顿大学的伯顿?麦基尔教授提到了一个有趣的想法：一只蒙着眼睛的猴子向《华尔街日报》的证券版投掷飞镖，选出的股票，不会比专家所选出的股票表现差。

    这一直困扰着华尔街的很多人。为了验证这个观点，也为了娱乐读者，1988年，《华尔街日报》专门开设了一个叫作《投资飞镖》的专栏，《华尔街日报》的四名工作人员蒙上眼睛，代替猴子投掷飞镖选一只股票。另外从投资界邀请四位专业人士，每位挑选一只股票。最后形成两个投资组合，每个组合包含四只股票，分别考察未来一个月的涨幅。此后，每个月都会进行类似的实验，只不过每次实验都会挑选不同的专