股票已经从225元上扬至13,570元，投资人的本金已经赚进603倍。但是买麦当劳债券的投资人可没如此幸运，尽管他们每个月仍可收回固定利息，但除此之外，也只能说损益两平而已。

    也就是说，如果买进价值1万元的债券，而后待有十年，最后拿回本金及利息，事实上，扣除通胀因素，你很有可能合赔钱。因为假设你的债券每年付息8，而那十年的通货膨胀率平均为4，即使你已经收到八千元的利息，但是你因为通货膨胀失去的金额高达1300元。按照每年4的通膨

    计算，价值l万元的债券十年后只值6,648元，换句话说，你这笔投资的真正报酬率甚至不到3，而这还未扣除应缴的税赋，如果再加上税率因素，你的报酬率几乎是零。

    不过，投资债券的优点在于，当股票价格下跌时，资本并不会因此损失。当麦当劳的股价从13,570元滑落至2250元时，股东可能个个欲哭无泪，而债券投资人则可明哲保身。因为无沦股价如何惨跌，企业一定要赔偿债券人的债务，且当债券到期时，债券人一定可以拿到本金及利息。

    这就是为何债券比股票风险低的缘故。因为债券是有担保的，股票则没有。你在投资债券的当儿马上知道你在什么时候会拿回独少利息，而不会在半夜里惊醒，辗转难眠，担忧明天的股价到底会怎么变化。然而，债券仍然有三种主要的风险。第一，当你想在到期日之前赎回债券，则你必须依照当时债券市场的行情做卖出动作。债券的价格也是每天变化的，所以，当你想要卖出时，你的卖价有可能比当初的买价更低。

    第二个风险为，当这个债券发行人申请破产时，你就无法拿同本金，当然，这种风险性和谁是发行人大有关联。其中美国政府永远不会倒闭，因为如果他们缺钱，他们可以大量印制钞票，因此，买美国公债的投资人绝对可以拿回本金。

    然而，其他的债券发行者却无法提供这样的保证。这些发行者如医院c机场c企业都有破产的风险，这时投资该债券的人可能损失惨重。虽然通常投资人不至于什么都拿不到，但是可以确定绝对拿不回全部的本金，而且，如果情况严重，他们可能真的一块钱也拿不回来了。

    当债券发行人无法在到期日发出利息或本金时，叫做不履行债务default，为了避免这类风险，聪明的债权人当然会仔细地审查公司的财务报表，以避免公司倒账的风险。另外，有一些评等机构会定时发出各家债券的报告，因此，投资人会事先预知哪些债券的风险较高，哪些比较安全可靠像麦当劳这样稳定成长的企业一下履行债务的可能非常低，几乎是零；而无法履行债务的公司所能拿到的评等则相当低，所谓的“垃圾债券”junkb一nds所拿到的评等就是所有债券最低的。

    当你买入垃圾债券时，你所冒的最大风险就是无法拿回本金，这也就是垃圾债券的回报率为何比其他任何一种债券的擎息要高的原因，投资人因为承担较高的风险，所得到的利息回报也相对较高。

    不过，除非这个债券真的是垃圾中的垃圾，否则不履行债务的债券是非常少的。

    当然，投资债券最大的风险来自通货膨胀，从前面的例子可以了解通货膨胀的可怕性，它可以使投资报酬化为乌有。拥有股票，你的报酬可以跟得上通货压力，并且回馈相当丰厚；拥有债券，就没有这样的好处。

    不同投资工具年报酬率比较

    投资工具年份

    194519941984199419891994

    史坦普500指数11914487

    小型股14410118

    美国国库券475847

    通货膨胀率443635

    美国政府公债