施来看，我们已经可以看到欧美已经在着手预防未来可能出现的大规模商业银行挤兑事件。

    cds是整个危机升级的关键性因素。

    cds是1995年由摩根大通首创的一种金融衍生产品，它可以被看作是一种金融资产的违约保险。截至到2008年3月，cds的总规模已高达62万亿美元，其中30的cds赌的是垃圾债的违约，换句话说，目前有20万亿美元的cds合约在赌1万亿美元的垃圾债是否会出现违约。随着美国经济2009年陷入衰退，垃圾债的违约率将大幅飙升300~500，这样剧烈的违约率上升必然造成1200亿美元以上的垃圾债坏账。更加严重的是，那些赌垃圾债不会出现违约的大批保险公司c对冲基金和其他金融机构将赔偿另一方高达24万亿美元的违约保险费用，假设垃圾债券的恢复率是44历史均值，那么实际赔偿金额也将高达134万亿美元。可以预期的是，大批对冲基金c保险公司由于无法支付如此巨额的赔偿金而陷入破产，这样一来，原先通过购买cds合约来保护自己资产负债表的商业银行将失去资产保护层，美国整个银行系统的cds风险敞口从2003年的1万亿美元暴涨了14倍，到2007年已有高达14万亿的cds风险敞口，而且这些风险高度集中在5家银行，其风险集中度高达996。这些本已过度使用杠杆的商业银行将很难再筹集到足够的资本金去填补原来cds保护下的损失准备金黑洞，这些商业银行将会出现严重的资不抵债的情况，问题将急剧恶化。甚至不能排除出现大规模商业银行挤兑的严重危机。

    我们的初步结论是，在以垃圾券为基础资产的新一轮危机中，发生时间是2009年3~10月，其中高峰可能出现在9c10月。损失总规模大约是15万亿美元，大致是次贷危机总损失的3倍。

    “海啸”第二波明年9月来袭强度增三倍

    成功预测美国次贷危机的货币战争作者宋鸿兵再次预言：“海啸”第二波明年9月来袭强度增三倍。

    第十一届中国留学人员广州科技交流会的主题论坛中国发展论坛昨日在白云国际会议中心举行，今年的话题是“金融危机与中国机会”。货币战争的作者宋鸿兵在掌声中两度登台，分析认为此番金融危机将在明年9月迎来第二波冲击，其强度会比当前的第一波冲击强烈三倍。他给广东开出药方：尽快整合企业投资总公司，发行企业债券。

    咖啡不见了“两房”就倒了

    致公党中央常务副主席王钦敏c副主席严以新，广州市委常委c常务副市长邬毅敏出席了论坛。国家行政学院经济学部教授许正中c中国银监会银行监管一部副主任刘福寿c美国东方银行董事李大西c长城伟业期货公司董事长彭弘c货币战争的作者宋鸿兵作了发言。

    发言嘉宾中，宋鸿兵成了焦点。这名曾供职于房利美和房地美的经济分析家说，自己研究发现，在美国这个提前消费的国家，政府与私人企业的总负债达到了160多万亿元，而它的gdp只有14万亿元。

    “而且美国gdp每年3的增速与负债5的年增速相比，差距越拉越大，一旦前者的总额都不足以支付后者的利息，美国经济就会崩盘。”宋鸿兵说，此外，美国的储蓄率从1984年的1008，到2007年已经降到了17，创了1933年大萧条以来的新低。

    宋鸿兵因此预计，美国经济将会扭转。次贷危机发生前6个月，他发现一向花钱大手大脚的房利美突然不提供免费咖啡了，“当时就知道两房要出事了，以前在世通公司时，免费咖啡被取消不到一个月，公司就破产了”，宋鸿兵不幸言中，“两房”轰然倒塌。

    冲击美银行影响未过半

    宋鸿兵认为，次贷危机首先冲击金融投资和资本市