“检验结果却是，过去的股价变动与现在和将来的股价变动之间的相关性系数虽然为正数，但几乎接近于零所有已检验的不同时段股价变动之间的相关性都是极其微小的，因而在经济意义上的利用价值也是微不足道的”，还是那个古老的疑问：谁做的检验数据在那里时间c地点c人物

    经济学家还对技术分析师的另一个观点进行了检验，这个观点认为，市场上常会出现连续几天或几周c几个月股价朝同一个方向变动的情况。技术分析师将股票比做橄榄球场上的全卫，一旦获得了奔跑的势能，应该可以奔跑得很远。检验结果却表明事实根本并非如此。有时，一只股票的确会一连几天出现正向变动价格上涨，但是，有时你抛一枚标准硬币也会出现一连串正面朝上的情况。实际上，你遇到股价连续正向或反向变动的次数并不比你抛硬币时随机出现连续正面朝上或反面朝上的次数更多。技术分析师常说的所谓“持久模式”在股市出现的次数并不比任何一个参赌的人“手气很顺时”连续赌中的次数更多。这正是经济学家说到股价变动与随机漫步非常相似时所欲表达的意思。

    点评：“检验结果却表明事实根本并非如此。有时，一只股票的确会一连几天出现正向变动价格上涨，但是，有时你抛一枚标准硬币也会出现一连串正面朝上的情况。实际上，你遇到股价连续正向或反向变动的次数并不比你抛硬币时随机出现连续正面朝上或反面朝上的次数更多。技术分析师常说的所谓“持久模式”在股市出现的次数并不比任何一个参赌的人“手气很顺时”连续赌中的次数更多。”将证券交易和抛硬币c赌博等简单地相提并论不是一个交易大师严谨的学术行为。股市运动中的趋势现象不容否定，也不容弱化，证券交易和赌博也完全不同，这些都是业内常识，作者的观点不值一驳。

    究竟何为随机漫步

    在很多人看来，“随机漫步”的说法简直是一派胡言。即便阅读报纸金融版面时最漫不经心的人也能很容易发现股市上的“模式”。举个例子，开始时股价展开一波持续数天的上涨，接着便掉头开始了较长时间的持续下跌。然后，这一下跌趋势受到遏制，股价又掀起了新一轮的持续上攻。人们看到这样的股价图时，不可能不意识到这番描述是不言而喻的。那么，经济学家又何至于如此近视，竟然看不见用裸眼便能一目了然的模式如果每个交易日的收盘价将由抛掷硬币的结果来确定：若抛出的是正面朝上，学生便假定股票当天收盘价较前一天收盘价上涨05个百分点；若抛出的是反面朝上，学生便假定股票当天收盘价较前一天收盘价下跌05个百分点。根据随机抛掷硬币画出的这张图看起来与正常的股价走势图极为相似，甚至还呈现了周期性变动。当然，我们从抛掷硬币中观察到的这种显著的“周期性变动”，不会像真正的周期那样有规律地发生，但是实际股价的涨涨跌跌也是不会很有规律地发生的。

    点评：这是又一段典型的谎话，你将它说成是缺乏严谨的治学态度或基本的逻辑性也行。首先没有哪个傻瓜会做这种实验，即将抛硬币的结果画成“曲线”，然后从中发现“规律性”，所有这些都只是想象，是懒惰的作者随便糊弄读者的需要。为了类比作者先是说“硬币曲线”与“正常的股价走势图极为相似”，“甚至还呈现了周期性变动”，然后又否认股票价格周期性变动的存在，显然也是前后矛盾的。

    这种规律性的缺乏正是问题的关键所在。股价走势图中的“周期性变动”和一般参赌的人碰到的连续好运或连续不顺一样，都不是真正的周期。股价当前似乎处于上升趋势中的“事实”，即便看起来与稍早时段股价向上运动的情形极为相似，也不能提供任何有用信息以确定当前上升趋势的可靠性或持续性。的确，在股市中历史往往会重演，但重演方式却是变化无穷的，任何通过了