这其中大有利润啊，那还犹豫什么，接手搞吧！于是经济学家c大学教授以各种复杂数据模型计算，再叫上三大信用评估机构装模作样评估之后，重新包装一下，就弄出了一系列金融衍生新产品——cd一（lteralized debt 一bligati一n，债务抵押债券），说穿了还是债券，只是通过发行和销售cd一债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。

    光这样卖，风险太高还是没人买啊，可这难不倒投行，把原来风险等级是6，属于中等偏高的债券。一分为二成高级和普通cd一两部分，承诺发生债务危机时，高级cd一享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投行三寸不烂“金”舌，4等级风险债券当然能卖个满堂彩，可是剩下风险等级8的高风险债券又怎么办呢？

    于是投行又找上了对冲基金，对冲基金是什么人，那可是在全世界金融界买空卖多c呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险小意思！于是凭借着老关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通cd一债券，要知道此时世界经济体都采取宽松经济政策，日本央行贷款利率低到1z5％，而普通cd一利率却达到12％，两者间光吃利息差，对冲基金就能赚得盆满钵满。

    这样一来，奇妙的事情发生了，眼看着美国的房价一路飙升，短短几年翻了一倍多，发放次级贷款的金融机构眉开眼笑，觉得根本不会出现还不起房款的事情，就算没钱还，把房子一卖还能再赚一笔钱，实在是不会吃亏，那就发放贷款多多益善吧！

    结果除了贷款买房的人外，贷款银行，各大投行和对冲基金人人都赚钱，都很满意，只有投行海不太高兴，当初他们觉得普通cd一风险太高，才扔给对冲基金，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值一个劲地涨，早知道自己留着玩多好。

    这就好像自家有馊的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一把，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，投行这下不干了，难道馊了的饭菜营养更好，于是打算捡回来自己吃！

    这下把对冲基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的cd一还能撒手？于是他们又把手里的cd一债券抵押给银行，换得10倍的贷款，然后继续追着投行买普通cd一。嘿，当初可是签了协议，这些cd一都归我们。投行心里那个不爽啊，除了继续闷声买对冲基金之外，他们又想出了一个新产品，就叫cds （credit default s，信用违约交换）。

    华尔街就是这些天才产品的温床，不是都觉得原来的cd一风险高吗，那我投保好了，每年从cd一里面拿出一部分钱作为保金，白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。保险公司想，不错啊，眼下cd一这么赚钱，1分钱不用出就分利润，这不是每年白送钱给我们吗？干了！

    对冲基金想，不错啊，已经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一部分利润出去，就有保险公司承担一半风险，干了！

    于是再次皆大欢喜，cds也卖火了！但是事情到这里还没有结束：因为“聪明”的华尔街人又想出了基于cds的创新产品！先假设cds带来了50亿元收益，现在我新发行一个专门投资买入cds的基金，也就是买基金的基金。

    显然这个建立在本就风险高的金融产品之上基金风险会更高，但我把之前已经赚的50亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损，那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，首发规模500