(Freddie Mac)（本书简称"两房"）。

    保尔森的这一决定，为世界经济史增添了历来最大的政府金融援救案例之一。这一年来，美国房市危机与金融危机相互jiāo织，形成了一个越演越烈的恶xìng循环。美国房市的大跌使"两房"首当其冲，陷入了金融风暴的最中心，其资产不断减值缩水，亏损日益增加，资本急剧下降，投资者的信心几已丧失殆尽。在"两房"山穷水尽之际，除了被政府强行接管，已别无他途。

    "两房"从诞生之初就带有非常浓厚的国家干预主义的基因，在"两房"不断膨胀的过程中又感染了资本金融市场的贪婪病dú。

    房利美（Fannie

    Mae）由罗斯福总统于1938年推动成立，旨在重振大萧条的美国经济，是一家鼓励银行向民众提供住房按揭的联邦机构；1970年成立的房地美（Freddie

    Mac），一方面为了打破房利美的垄断，另外一方面为了加大对经济实用房和政府廉租房的资助。"两房"尤其是房利美存在的前30年里，本质上是美国联邦政府的附属机构，尽管"两房"在发展中分别上市，但它们作为住房抵押贷款融资机构的定位本身就相当微妙。它们并非国有企业，却享受着一系列优惠政策，比如享受联邦以及州政府的税收减免，享受来自财政部的信贷支持。最为关键的是两家公司给市场的隐xìng国家担保信念，让"两房"成为资本市场的"宠儿"，迅速发展膨胀到如今足以"祸国"的规模。

    第35节：新自由主义死了(17)

    "两房"目前估计持有或担保高达5.2万亿美元的住房抵押贷款，占全部约12万亿美元住房抵押贷款的44％，几乎相当于美国2007年GDP的40％。正如布什坦言，美国金融市场难以承受"两房"倒闭的风险。其实全球经济都经受不起这个风险。"两房"发行住房抵押贷款证券

    (MBS+CMO等)总额高达近5万亿美元，其中除了3万亿美元为美国金融机构拥有，约1.5万亿美元为外国投资人拥有。

    然而，美国一向被认为是最自由的市场经济，此次政府直接接管企业，实在犯了自由市场理念的最大忌讳。按照9月8日

    《华尔街日报》社论的话来说，"是我们这个岁月最严重的政治丑闻之一"。美国共和党候选人麦凯恩和佩林抢先发表声明，"接管两房，下不为例！"可见美国国内对政府接管"两房"存在巨大争议。有人质疑，国有化是解决"两房"危机的唯一出路吗？

    在多数美国资本市场分析人士看来，虽然"两房"自7月后一直身处困境，股价较去年下跌了90％，却暂时还没有立刻崩溃的危险，资本储备比法定要求高出许多。据《华尔街日报》报道，华尔街的分析师们在9月7日接管行动前都曾表示，"两房"在未来及进入2009年之后几个季度都不会面临资金危机。美国政府此时出手接管多少有点出乎市场人士的意外。

    实际上，美国政府在这个时候对"两房"采取国有化措施具有十分重要的意义。只有国有化才能彻底保证"两房"的安全。我们知道，"两房"的运作模式必须靠不断发行新债券偿还到期旧债券来维持流动xìng，而仅在9月30日之前就有2230亿美元债券到期。现在华尔街众多金融机构自身都不保，危机四伏，流动xìng紧缺，哪里还有什么余钱投资两房证券，只能依靠公众。但如果公众对"两房"信心无法彻底恢复，就没有人愿意购买新债券，"两房"的危机马上就会bào发。如果广大普通投资者拒绝购买新债券，那么美国财政部要么被迫购买所有新债券，或是为其提供担保，无论哪种情况，那时候代价都将会十分沉重，远超现在的2000亿美元注资