92年在纳斯达克上市，流通股份近3亿2千万股，最高是2013年曾达到60多美元，目前股价持续徘徊在30美元，波澜不惊的持续了一年半，市值90多亿美元。

    s现金和投资资金长期占总股本的7到9点，这部分活钱怎么用？是用于扩张，用于回购股票，还是用于分红？

    三个选择，会导致二级市场产生分歧。

    s这几年的选择偏保守，回购大于扩张大于分红，导致股价一年半没动过，是换手的好时机。

    麦基非常优秀，世界顶尖的。他的领域不像韦尔奇在经营，与乔布斯一样，在忽悠，是商界的红衣主教，这类人的人格魅力同属顶尖。

    作为s的三名联合创始人之一，他持股只有七八千万美元，不到百分之一，年薪只拿一美元。

    坏的是，老麦把s搞成全流通普通股了，没投票权十倍的法人b股。资本会谋求优先收益权股份，财团控制关联公司，则会谋求少花钱多投票，b股才是不显山不露水的控制杠杆。

    比如默多克的新闻集团，董事会成员与董事长都是b类才有投票权。

    pp之所以被称为硅谷黑帮，就是这帮人也老这么干，拿b股裹挟公司，相互托抬。

    不过，s有一种美国特色的冷藏股，来源于股票回购。

    上市公司把盈利大部分拿来回购股票，避税兼拉抬股票，然后要么注销，要么脱离每股加权计算与收益分配，冷藏起来。

    冷藏股或作为内部中高管的期权，或发行可转债，或再卖出。

    美股最大的升值推力，就在股票回购。s与美股对上市公司短期盈利，与财务报表都有要求。美股上市公司的全是洗澡工，个个会洗财报。

    这把美股打的价虚高，但美股的流通性与融资效果并不好。

    上市就是为了融资，融不到钱管的又严，动不动就被诉，不准乱折不准乱配股乱增发，没法二次增发融资，就首次p的钱够干什么。

    所以，某国不少股都私有化退市了，回更轻松的地方玩了。每年都能配股增发，年年融资，动不动题材与重组。

    荣克跟默多克的想法是一致的，本来没有全面收购s的想法。

    与s同样的有机超市nrrrs的市值只有2亿6千万美元，市值只有前者的百分之三。

    以社区小店形式做有机小零食的rrs同样非常有潜力，自有品牌占八成，是s自有品牌的五倍。而且尚未上市，股份在德国阿尔巴切特家族的弟弟手里。

    这两家加上被p私募p子公司136亿美元收购的有机菜市场rs，就是北美做有机超市的前四了。

    收购后两者，甚至rs，代价要小的的多。

    但是，荣克不是为了投资与经营，是为了溢价权。第一个收购目标，必须是有机市场公认的n1，必须先摘皇冠。

    他是想把s当做零售渠道与关联方，一个sp生态的品牌放大器。

    对s拥有一定的影响力，不但sp生态品牌与产品会溢价，s里的所有有机产品生产商，全都会成为sp生态潜在的优质客户。

    从澳大利亚的ns酸奶，到美国流行的核桃牛奶，材料采购都会对sp生态敞开大门。

    蔬菜蛋奶不但能够吃，它还是化妆品面膜果冻等很多有机产品的原料。

    同时，s还会成为sp生态送菜的仓储与辐射基地，甚至是今后的送菜无人机基地，它的主要作用在渠道，在平台，在放大器。

    荣克对s本身三成多毛利，几个点的净利润反而不感兴趣。

    它运营环节费用占到了毛利的八成以上，净利过低，远不如它近六成的现金流有用。

    麦基的优秀，导致的利弊两面性就在这里了。