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    在当下的中国，像汉华这样规模庞大而又没有上市的公司，已经非常罕见了，这不得不说是全民对“上市”二字存在误解的结果，是股市畸形发展的一个表现。

    按照企业管理理论来说，股市是一个配置生产资源的场所，这种生产资源包括资金，还包括管理。企业上市，是为了解决企业生产资本不足的问题，在吸引公众资金的同时，企业还需要接受公众的监督，向股东让渡出一部分控制权和利润。

    对于企业来说，是否选择上市，要看企业本身是否缺乏资金，是否无法从其他的渠道获得资金，以及是否愿意让渡出这部分控制权以及利润。如果企业本身资金比较充裕，而企业原来的所有者又希望能够保持自己对企业的控制权，并且不愿意让别人来分享企业的利润，那么就完全没有必要选择上市。

    事实上，在西方国家，有很多大公司就是一直选择不上市的。例如美国的科氏公司，据称是全球最大的非上市公司，年产值高达500亿美元，从事包括原油开采、炼化、贸易、管道运输、农业和畜牧业、金融服务、道路沥青等方面的业务，至今已有近百年的历史。

    科氏公司在扩展业务的时候，一直都是使用自己家族的资金，而不从资本市场上融资。这样做的结果，虽然是融资的规模受到了一些影响，但公司所有的利润不再需要与其他投资者进行分配，最终形成的积累反而会更多。

    在中国，很长一段时间内，上市公司几乎没有向股东分红的义务，而股东大会这样一个决策和监督机制，也形同虚设，这就使得上市公司可以坐享从市场上筹措到的资金，而无须付出任何代价。在这样一种氛围下。企业上市就变成了一种单纯的圈钱行为，企业根本不需要考虑是否要上市的问题，上市与否，只是取决于能不能获得上市的资格。

    林振华是一个搞技术出身的人。做事是颇为严谨的。在他的心目中，如果公司要上市，就必须严格地遵循上市公司的规则，其中很重要的一条，就是企业的利润应当拿出来分红，让股东享受到投资的收益。像其他公司那样巧立名目截留股东红利的作法，林振华是做不出来的。

    但这样一来。企业的发展就要受到影响了。汉华这些年一直都是把大多数的利润重新投入生产，使企业不断发展壮大。作为一家非上市的公司，这样做无可厚非，毕竟林振华自己是企业最大的股东，而代表国家持有股份的江南省经委也支持这样一种做法。两个最大的股东意见一致了，别人也无话可说。

    如果汉华上市，情况就不同了，再这样把利润都留下来用于扩大再生产。对于广大中小股东来说是不公平的。用曾经流行一时的委托代理理论来解释，小股东把决策权委托给了控股股东，控股股东出于追求自己控制权最大化的动机。就会拒绝分红，因为这样可以把更多的钱留在自己手上使用，而这就属于代理人损害委托人利益的行为了。

    这些理论上的说法，林振华当然是不懂的，即便是mba出身的项哲，对此也知之甚少。不过他们有一点认识是共同的，就是认为汉华暂时还不到需要上市融资的地步，如果学着其他公司那样去“圈钱”，未免与他们的价值观有所冲突。

    就这样，汉华集团一直做到了年产值200亿美元的规模。在国内已经是首屈一指了，却仍然是一家非上市公司，这件事一直都被各家大学的砖家教授们拿来作为教学时的反面案例。据砖家们分析，汉华没有上市的原因有二种可能，其一是汉华的领导层有小农意识，不懂得资本市场运作；其二则是证券监管部门从中作祟。故意不让汉华上市。对于后一种说法，不时有记者去向证监会求证，弄得证监会也承受了不小的压力。

    如今，从林振华的嘴里，终于吐出了“上市”