我们网站登了一篇张道长的《激情燃烧的棉花岁月——对棉花战役的回顾和反思》，全文如下：

    我做棉花是从2009年10月就开始建仓做多的，当时棉花价格在15000元左右，我投入资金1200万元。我当时没有满仓交易，只用了600万元左右。主要有两个方面的原因：一是虽然对行情很确定，想要重仓交易，但不怕一万只怕万一，也不想受太大的伤害；二是从以前看对行情没赚到大钱的经历中吸取了教训，满仓交易不容易拿得住单子，一个回调损失可能就会很大。

    我开始做棉花，如果是持仓过夜，基本上都是50左右的仓位，只有赚到一部分钱了才去加仓，因为我买的是低价，利润又逐步多了起来，行情的波动对我的影响就小了，除非是我主动倒手去赚价差，否则反向震荡没法把我洗出来。随着资金不断地翻倍，雪球也不断地滚大，我的持仓手数也越来越多，直到最后加仓至3万手极限（两个主力合约，每个合约上限是单个客户15000手）。

    到2010年11月8日，棉花涨到32000元我就全部平仓出来了，其后两天价格就开始暴跌了。我总共获利100多倍，资金从1200万元到了15亿元。

    这一次的棉花，我为什么敢看到3万多，因为棉花的主要功能是做服装的原料。

    一方面，一件衣服用棉量比较少，也就用几两棉花，棉花占普通的衣服售价成本的比例并不高，比如一件衣服100－300元，即便用了1斤棉花，以3万1吨计算，棉花的成本也就是15元，只占300元的5－15，其实这300元的售价，更多包含的是商场利润c工人工资c物流c税费c房租c利息等。也就是说，棉花价格的涨跌对服装成本高低的影响不大，即使棉花涨一倍，一件衣服的成本提高也比较有限，最终体现在售价上也只是5c10最多20的提升，这对买衣服的群体来说，抑制效应有限，该买衣服的大部分人还是要买，不太会在意价格的小幅上升，更何况买衣服也不是天天去买的，买者对价格小幅上涨并不敏感。这方面的原因给了棉花上涨的空间。不像鸡蛋c猪肉等商品，涨价在终端售价上会完全体现出来，消费者对涨价的幅度更敏感。另一方面，棉花有一定的可替代性，但不是完全可替代。一件衣服可以用棉花做，也可以用涤纶化纤做，当然还可以用麻或其他的材料去做。现在很多衣服实际上是棉花和涤纶的混纺，棉花的成本高了，就少放一点棉花，便宜了就多放一点棉花，普通人穿在身上基本上感觉不出来。当然了，棉花和涤纶的质感毕竟是不同的，有些人就是喜欢棉质衣服，最好是100棉花的，或是60以上棉花的才要，涤纶化纤成分高的不要。棉花一定程度上的可替代性对棉花上涨空间起到了一定的遏制作用。如果它是无可替代的，那么我预判的就不是3万了，而是5万。棉花价格的上涨，其中一部分助推原因就是农民工工资的上涨（成本助推）和市民工资的上涨（消费抗性下降）。

    国家不让棉花涨的话，未来的棉花就绝迹了，没有人会继续种。那个时候我看一定会涨，因为农民种棉花的成本和人工的工资翻了很多倍，原来棉花在13000的时候，人工工资一天大概才15块，而那时的15000，人工工资都到了70c80了，工资翻了5c6倍，棉花的价格还是没涨，那就不行了。相关的品种，像玉米c小麦当时的价格，和它们在棉花原先13000的时候对应的价格相比都翻了几倍了。当时国家的棉花库存有500万吨，这个也不假，但是我不怕，今年不涨明年涨。我当时知道09年棉花的播种面积大幅下降，这是据我实地考察的。

    棉花到了2009年的年底就开始回调，我的资金回撤了一部分。我依然不怕，等着它上去。2010年2月见底后，它接着就往上涨，然后