明德投资管理公司的第二jiāo易法则是，绝对要跟趋势走，而且要完全信任jiāo易系统。事实上，公司明文规定，任何人都不得擅自违反jiāo易系统所发出的指令，正因为如此，公司才会从来没有失败的jiāo易。总体而言，jiāo易分为四种：成功的jiāo易、失败的jiāo易、赚钱的jiāo易和赔钱的jiāo易。大部分的人以为，赔钱的jiāo易就是失败的jiāo易，其实不然。即使是赔钱的jiāo易，也可能是成功的jiāo易。

    比如说你做了一笔jiāo易，成功与失败的比例是五十比五十，赌赢可以赚2美元，赌输将赔!美元。这样的jiāo易，即使是赔钱，也算是一笔成功的jiāo易，因为这种赌局的重点不是在于你起初是否赔钱，而在于你否能持续这样的赌下去，只要能持久，你最后一定会是赢家。

    第三条法则是要经分散投资来减少风险。

    分散投资有两个方法，一是要在全球市场cāo作的项目，多于其他jiāo易员。另一个方面是绝不使用单一jiāo易系统从事jiāo易。我们会使用各种jiāo易系统来从事长期与短期的jiāo易。这些jiāo易系统如果单独使用，不见得具有多大的效用，不过我们也不在乎，因为我们所要的是同时使用这些jiāo易系统，而将风险降至最低。

    此外，公司用三种灯号来辨别jiāo易系统指令的可接受xìng。绿灯时，我们完全接受jiāo易系统的指令。黄灯时，我们会根据指令出清目前的部位，而不会再增加新的部位。红灯时，我们自动出清所有的部位，而且也不会增加新部位。

    例如，在1986年，咖啡豆价格曾经从1.30美元上扬到2.80美元，然后又回跌到1美元的水准。在这段期间，公司于1.70美元时释出多头部位，然后就不再进场。我们在这笔jiāo易也许可以赚得更多，但是在市场行情上下震dàng如此剧烈时，上述的作法就是我们控制风险的方法之一.

    一次挫败终生为师

    问：如此说来，你和其他jiāo易员的不同之处，即在于你发展出一套指引你何时进场或出场的方法?

    答：其实在任何一场游戏或竞赛中，条件最差的人也可能获胜，参与市场jiāo易的人，大致上可以分为三类：jiāo易员、场内jiāo易员与投机客。jiāo易员拥有最完整的市场资讯，而且也拥有最容易出脱手中部位的方法。如果在期货市场上亏损，他们仍然可以设法在现货市场上降低风险。场内jiāo易员则拥有时间方面的优势。以时效而论，没有人能赶得上场内jiāo易员，至于投机客虽然没有市场资讯与时间方面的优势，但是他们具有选择进场时机的优势。投机客可以选择市况对自已有利时进场，这就是他们的优势。

    问：你非常重视风险管理。但这是什么原因才促使你有如此的态度?

    答：当我最初接触期货jiāo易的时候，我注意到如果买进9月份猪脯，然后在7月以前卖出，几乎是稳赚不赔。于是我邀集几个朋友，凑了一笔钱从事猪脯期货jiāo易，结果真的赚了。我非常高兴，自以为是天才。

    当时，我有一位从事玉米期货jiāo易的朋友，他说服我买进较远月份的玉米，卖出较近月份的玉米，虽然当时我只懂猪脯，对玉米一窍不通，不过我想以某月的多头部位来抵销另一月份的空头部位，应该是一笔相当安全的jiāo易。但是没隔多久，政府突然公布了一份出乎意料之外的玉米收成报告，导致我的多头部位持停，空头部位却一直涨停。

    当时我沮丧得不得了。记得我走到楼梯口，不禁双膝跪地，大声哀求：“老天，我不在乎赔多少，可是千万别让我背负一屁股债。”正当我跪