学以及耶鲁大

    学所授博士班课程的相同，那就是，先假定各类金融市场已很发达，已给定了，我们唯一要

    做的是如何为金融资产定价、如何在资本市场上运作、如何利用证券产品把投资和风险配置

    得更好，等等，讲课的重点是推导金融数学模型、市场经济模型。之后，在北京大学光华管

    理学院也讲过类似课程与内容。

    几次讲下来，我意识到，对于金融市场还正处于发展之中的国内同学来说，这些理论不

    仅很超前，而且的确难以把这些理论跟他们的生活以及未来就业联系上，因此，他们对于课

    程的反映一般，应属情理之中。

    但是，那些教学经历和观察也启发我的思考，如果说今天的中国人还不能像金融理论模

    型中的消费者那样，能够在众多信贷、保险、投资、养老、理财金融产品中去挑选并找到最

    理想的投资理财组合的话，那么，在更传统的古代、近代社会中，人们又是如何生活、如何

    规避一辈子中方方面面的风险，做好养老、病残时期的生活安排呢？金融经济理论是不是对

    于没有外部金融市场的传统社会的人就不适用呢？

    有一点是肯定的，不管是古代，还是现代，单个人生存下去的能力是很低的，天灾人祸、

    身老病残时你都需要其他人的帮助。所以，为了能够更顺利地活下去，也为了生命的延续，

    个人必须跟其他人进行跨时间、跨空间的利益jiāo换，即，人与人之间的金融jiāo易是人类活下

    去的必须。比如，原始社会时期，人靠打猎野生动物、采掘野生果菜养活自己，那种生产方

    式下，个人时常会数天猎不到动物，如果不是在部落之内人人共享猎摘成果（亦即，部落成

    员之间隐xìng地进行跨时间的价值jiāo换），许多个人很快会饿死。

    因此，人际间的金融jiāo易是任何社会都必须进行的，只是实现人际金融jiāo易的形式、方

    式很不一样，今天我们熟悉的外部市场提供的金融证券只是其中之一。原始社会里，“部落”

    公有制是一种实现形式，那种安排下，个人没有自己的空间、没有自己的财产，也没有自己

    的权利，但好处是，在大家都没有自我的架构下，所有东西和果实都共享，让彼此活下去的

    能力最大化。

    第5节：序言 金融的逻辑是什么？(5)

    农业社会里，人际金融jiāo易也以人格化的隐xìng方式实现，其jiāo易范围缩小到家庭、家族

    这些血缘体系内。家庭、家族之内不分你我，养子就是为了防老，子女即人格化了的保险品、

    信贷品和养老投资品；亲戚间“礼尚往来”就是我说的跨时间价值jiāo换的代名词。得到一份

    礼就让你“欠一份人情”，下次回送礼时你才还了那份“人情”，所以，那种金融jiāo易安排下，

    jiāo易头寸是以“人情”记下，而不是以显xìng金融合约的形式记录的。

    当子女是实现跨时间价值转移的最主要方式时，农民规避风险、养老的境况就不是由保

    险产品的好坏、股票的多少、基金的投资组合诀定，而是由儿子的数量和质量决定，所谓“多

    子多福”。“四世同堂”之所以是一种理想境界，也因为这样以来，能进行人际隐xìng金融jiāo易

    的范围就可以尽可能的大。所以，越传统的农业社会，会在医疗技术允许的条件下尽可能让

    人口膨胀。